敵対的ＴＯＢとは？

敵対的ＴＯＢについて

敵対的ＴＯＢとはどのようなものですか？

敵対的ＴＯＢというのは、上場企業の株式をその企業の経営陣が反対しているのにもかかわらず、買収者が経営権を獲得するために、公開買い付け（ＴＯＢ）で株式を取得することをいいます。

なお、従来ですと、日本では敵対的買収は「乗っ取り」のイメージが強いことから、否定的な見方が強かったのですが、近年は機動的、効率的な経営を後押しする手段として注目を集めているようです。

敵対的ＴＯＢの買収者は何を狙っているのですか？

買収者は買収先企業の経営権を確保するため、発行済み株式の過半数の取得、あるいは、合併や役員解任、営業譲渡など株主総会で必要な特別決議を拒否できる3分の1超の取得を目指します。

▼関連トピック

どのような企業が買収されやすいですか？

一般的に買収の対象となりやすいのは、保有する資産に対して株式市場の評価が低く、株価が割安に放置されている企業とされています。

ＴＯＢとは？

株式を買い集める手段として用いられるのがＴＯＢです。具体的には、買収先企業の株主に対してあらかじめ買い付け株数、買い付け価格、期間などを公表し、賛同を得た株主から市場外で買い集める方法です。

このＴＯＢという手法は、1980年代に米国で活発に行われましたが、その当時はマネーゲームの色彩も濃かったといえます。

ちなみに、日本で最初の本格的な敵対的ＴＯＢとされるのは、王子製紙による北越製紙へのＴＯＢです。

なお、これは失敗に終わりましたが、敵対的買収に備えて、新株予約権の発行などによる防衛策を導入する企業が増加しています。

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